한온시스템, '체질 개선 통했다' 2026년 주가 전망 '청신호'

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2026.06.04(목) 13:55

경제

입력 : 2026. 06.04(목) 13:03
가금현 기자

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한온시스템, '체질 개선 통했다' 2026년 주가 전망 '청신호'

[경제/CTN]가금현 기자= 한국앤컴퍼니그룹 편입 이후 전사적인 체질 개선에 나선 한온시스템(018880)의 주가 전망에 청신호가 켜졌다.

고질적인 문제였던 비용 구조가 구조적으로 개선되고 있는 데다, 유럽 전기차(EV) 시장의 회복세가 맞물리면서 증권가의 목표주가 상향 조정이 잇따르고 있다.

자동차 열관리 시스템 글로벌 2위 기업인 한온시스템은 지난 몇 년간 높은 부채비율과 물류비 상승 등으로 몸살을 앓았다.

그러나 대주주가 한국타이어앤테크놀로지(한국앤컴퍼니그룹)로 변경된 이후 분위기가 반전됐다.

회사는 재료비, 물류비, 인건비 등 이른바 '3대 비용'에 대한 강력한 구조조정을 단행했다.

그 결과 지난해 3, 4분기에 이어 올해 1분기까지 연속으로 3%대 이상의 영업이익률(OPM)을 안정적으로 유지하고 있다.

증권가에서는 이를 일회성 이익이 아닌 '구조적 체질 개선의 신호탄'으로 해석하며 2026년 연간 영업이익률 목표치인 4% 달성이 무난할 것으로 내다보고 있다.

단기적인 전기차 캐즘(Chasm·일시적 수요 정체) 속에서도 한온시스템의 유연한 포트폴리오가 빛을 발하고 있다.

한온시스템은 순수전기차(BEV)뿐만 아니라 하이브리드(HEV), 주행거리 연장형 전기차(EREV) 등 전 차종을 아우르는 열관리 기술을 보유하고 있다.

특히 최근 유럽 시장에서의 매출 비중이 역대 최고 수준인 35%까지 올라서며 성장을 견인하고 있다.

북미 시장의 전기차 생산량 감소 압박을 유럽향 수요 회복과 하이브리드 부품 공급 확대로 방어해 내는 모습이다.

증권업계는 한온시스템의 목표주가를 잇달아 상향하고 있다.

최근 한화투자증권은 수익성 개선을 근거로 목표가를 5,100원으로 올렸으며, 유진투자증권 역시 5,250원의 긍정적인 전망을 유지했다.

대규모 유상증자를 통해 부채를 줄이고 금융비용 부담을 완화한 점도 재무 안정성 측면에서 긍정적인 평가를 받는다.

다만, 하반기 알루미늄 등 원재료 가격 변동성과 핵심 고객사인 현대차그룹의 열관리 부품 내재화 시도는 장기적인 리스크 요인으로 꼽힌다.

원가 보전 협상의 속도와 신규 수주 회복 여부가 향후 주가의 추가 상승 동력을 결정할 핵심 변수가 될 전망이다.

[영문 번역기사-AI]
[Title] Hanon Systems, Embraced by Hankook & Company, Succeeds in 'Structural Makeover'… Green Light for 2026 Stock Outlook
[Energy Economy] Hanon Systems (018880), which has undergone an intensive corporate makeover since being acquired by Hankook & Company Group, is seeing a bright outlook for its stock price. As its chronic high-cost structure shifts into a structurally leaner model and the European electric vehicle (EV) market shows signs of recovery, major brokerages are raising their target prices.
Success in Cutting Trio Costs: Shedding the "Hollow Growth" Stigma
As the world’s No. 2 automotive thermal management solution provider, Hanon Systems had long suffered from high debt ratios and soaring logistical costs. However, the tide turned completely after Hankook Tire & Technology (Hankook & Company Group) took over as the controlling shareholder.
The company implemented aggressive structural overhauls focusing on the "trio costs": raw materials, logistics, and labor. As a result, Hanon Systems successfully maintained an operating profit margin (OPM) above 3% from the second half of last year through the first quarter of this year. Analysts emphasize that this turnaround is driven by structural cost reduction rather than one-off gains, making the company's 2026 OPM target of 4%+ highly achievable.
European Market Recovery and Diversified Eco-Friendly Portfolio
Despite the short-term EV chasm (a temporary slowdown in demand), Hanon Systems' flexible portfolio is paying off. The company holds a comprehensive suite of thermal management technologies catering not just to battery electric vehicles (BEVs), but also to hybrids (HEVs) and extended-range EVs (EREVs).
Notably, its revenue share from the European market recently surged to an all-time high of 35%, serving as a powerful growth engine. This strong demand in Europe and increased supply for hybrid vehicles have effectively cushioned the impact of reduced EV production in North America.
2026 Stock Outlook and Risk Factors
Wall Street and domestic brokerages are raising their target prices for Hanon Systems one after another. Recently, Hanwha Investment & Securities upgraded its target price to 5,100 KRW citing improved profitability, while Eugene Investment & Securities maintained a bullish target of 5,250 KRW. Furthermore, the massive rights offering completed previously has significantly reduced its debt and eased financial expenses, improving overall balance sheet health.
However, potential risks remain for the second half of the year, including the volatility of raw material prices (such as aluminum) and Hyundai Motor Group’s—one of its top clients—push to internalize thermal management parts. The speed of cost-compensation negotiations with automakers and the rebound of new order backlogs will be the ultimate catalysts dictating the stock's long-term upward momentum.
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